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市场回顾

过去一周（8.14-8.18）上证综指下跌1.80%，创业板指下跌3.11 %，沪深300 指数下跌2.58 %，计算机（申万）指数下跌4.26 %，跑输上证综指2.46pct，跑输创业板指1.15pct，跑输沪深300 指数1.68pct，位列全行业第30 名。

周观点

上周我们提出，计算机板块连续调整的主要原因是市场对计算机整体中报业绩的担忧，板块震荡期重点关注信创、数据要素。我们认为，8月底中报披露结束后，新一轮计算机行情有望展开，建议左侧布局，AI 蓄势静待变局，英伟达业绩会有望成为AI 行情的风向标，近期信创、数据要素相关催化密集，需要持续重点关注。

信创大单频出，行业信创加速落地。根据C114 通信网，8 月16 日中国联通公示了2023-2025 年国际服务器集采项目中标段2：通用服务器-国产芯片的集采结果；该服务器集采项目包括通用服务器（Intel 芯片、国产芯片、海光芯片、鲲鹏芯片）以及算力服务器（NVIDIA 芯片-PCIE、NVIDIA芯片-SXM等）。截止目前，中国联通方面仅公示了标段2 的中标结果，从公示结果看，国产CPU 芯片占了3 个标段（共10个标段）。根据亿欧智库，中国移动2021-2022 年服务器采购整体国产化率近40%。我们预计，运营商集采国产化比例或将持续提升，中国联通国际服务器招标有望开启电信运营商服务器招标的序幕，电信信创招标有望加速落地。金融信创需求亦有所回暖，8 月4 日，中信银行65 亿信创大单落地，其中ARM 芯片服务器（预估采购金额34.01亿元）和C86 芯片服务器（预估采购金额10.20 亿元）占了大部分采购总额。除了电信和金融行业之外，7 月27 日、8 月3 日，麒麟软件独家中标中国邮政集团超6 万套服务器操作系统项目、中交集团6 万套桌面操作系统项目。目前我国信创产业正由党政向金融、电信等重要行业全面推广，近期行业信创订单密集落地，或预示行业信创招标加速。我们认为，政策顶层设计强调自主可控，信创国产化战略意义凸显，下半年信创落地有望加速，进入订单与业绩预期兑现期。

数据要素市场活跃，政策推进或加速。从“数据二十条”、《企业数据资源相关会计处理暂行规定（征求意见稿）》、《数字中国建设整体布局规划》等重磅政策，到国家组建数据局，再到数据局首任局长官宣，我国数据要素顶层设计日益完善，数据要素产业发展进入新阶段。7 月以来，深圳、长沙、北京、广州、上海等地市纷纷出台支持政策，积极探索数据要素市场化路径。8 月15 日，上海市发布《立足数字经济新赛道推动数据要素产业创新发展行动方案（2023-2025年）》，提出到2025 年，国家级数据交易所地位基本确立，数据产业规模达5000 亿元。此外，在数据确权标准方面亦有进展。据财联社报道，日前国内首部以“数据确权授权”命名的标准《数据确权授权的流程与技术规范》已正式立项，该标准由工信部电子五所牵头编制；8月初工信部答复人大提案指出，鼓励部属单位开展数据确权授权的标准制定、技术研发、平台应用、授权认证等方面工作，探索数据确权授权的落地方案和创新模式。国家发改委官网显示，刘烈宏已担任国家发展改革委党组成员、国家数据局党组书记、局长。我们认为，国家数据局挂牌在即，数据局各项工作将有序开展，相关配套政策细则落地有望加速，预计数据资产入表、数据确权登记、公共数据授权运营等政策标准有望先行推出。

投资建议

AI 板块调整或提前结束，核心标的调整后迎布局良机；信创、数据要素均有积极变化，需要持续重视。建议关注：1）AI：科大讯飞、金山办公、鼎捷软件、汉得信息、浪潮信息、云赛智联等，2）信创：太极股份、中国软件、中国长城、星环科技、海量数据、神州数码、卓易信息、软通动力等，3）数据要素：太极股份、深桑达、拓尔思、三维天地、英方软件、千方科技、久远银海、航天宏图等。

风险提示

下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧。

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